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RMI上市十年终被摘牌
www.wineast.com (2003-5-10)
　　Nasdaq在1997年8月修改了上市要求，从而进一步加强上市公司的质量和对投资者的保护。1999年有873家公司从Nasdaq全国市场和小盘股市场除牌，这些被除牌的公司，有些是因为它们选择去纽约交易所上市，有些是因为兼并与收购的结果，还有些是由于财务方面不符合继续在Nasdaq挂牌的标准，常常会被强制摘牌。下面我们就以1997年被摘牌的RMI为例来看看Nasdaq除牌一个公司的程序。
　　RMI是一个提供环境治理、调查、建设管理、石化和废物污染方面咨询服务的公司。它1986年在Nasdaq的小盘股市场上市。1995年4月24日，Nasdaq通知RMI，在先前的连续10个交易日里，RMI的股价无法满足最低1美元的价格要求，换而言之，RMI已无法满足至少1百万美元的公众流通市值和2百万美元的资本剩余的标准。因而Nasdaq给了RMI90天的时间让它采取相应措施来满足继续在Nasdaq小盘股市场上市的要求。在紧接着的90天里，RMI的股价仍在1美元以下，于是在1995年7月25日，Nasdaq通知这家公司1995年的8月8日将被摘牌，除非RMI被准许临时赦免。RMI要求与Nasdaq上市资格委员会举行会议商讨，请求资格委员会的赦免。
　　RMI寄望于通过与Venezuelan 公司的协议来解决它的资本和剩余的短缺问题。如果这个协议能完成，RMI将获取Venezuelan的51％的发行股票，将因此收取价值900，000美元的资产。RMI在会议上称它会在1996年的第一和第二季度来开始它在Venezuelan的废物处理运作（然而后来在其年报里变成了第三和第四季度）。在与Nasdaq资格委员会的会议上，RMI预测到1995年底它将扭亏为盈。
　　在1995年的9月12日，资格委员会通知RMI，它们决定不给予所要求的赦免。因为资格委员会没有被说服该公司在未来能够扭转，并且能满足继续挂牌的要求。结果，在1995年的9月13日，资格委员会将RMI从Nasdaq的小盘股市场上除牌。
　　之后RMI又上诉到Nasdaq的听证审评委员会。在1996年1月23日的决定里，审评委员会肯定了资格委员会的决定。并且还说明，在1995年的最后一个季度的报告里，RMI所报告的资本和剩余为514，727美元，远远少于1百万美元的要求。
　　1996年的2月21日，由于RMI完成了一系列上面提到的业务计划，要求审评委员会重新考虑它的请求，审评委员会同意了这个请求。然而1996年7月12日上市审评委员会再次肯定了1996年1月23日的决定，否决了RMI的重新挂牌的请求。委员会解释，虽然这家公司的资本和剩余在1995年12月31日似乎合乎了上市的要求，但它的股价在审评期间（即1995年11月28日至1995年12月12日）仍低于1美元（委员会没有说明为什麽选择这段时间）。另外委员会还对RMI是否能在资本和剩余方面长期满足要求表示怀疑。
　　为了确保发行人和股东们不会因公司股票的除牌而遭到不适当的不利影响，被除牌的公司可以继续在Nasdaq 的场外交易市场（OTC）挂牌交易。场外交易市场为那些被除牌的公司提供了确保流动性和透明度的可选择渠道，但是它的报价服务仅是为那些不频繁交易的小盘股，并不是交易所所能提供的服务。虽然场外交易市场也受证券交易委员会的监管，但它并没有挂牌标准，它只是提供了一种报价，而且是为那些低于1美元的投机和风险性较高的股票。所以事实上场外交易市场是一个需投资者尤其要意识到风险的市场。

平安证券  王雪燕 

---来源：经济参考报 ---